在 CME 和 CBOE 宣布推出比特币期货合约前几周

时光荏苒，距离芝加哥期权交易所（CBOE）推出XBT期货合约、芝加哥商品交易所（CME）推出比特币衍生品已经整整一年了。

然而，时间已经过去了。 今日的加密货币现货市场已经失去历史高位的比特币利空，业内也充满了看空和看跌的情绪。 与此同时，比特币期货合约表现良好，导致一些怀疑论者认为这些衍生品正在损害加密货币现货市场。

期货产品“驯服”了比特币现货市场？

就在 CME 和 CBOE 宣布推出比特币期货合约的几周前，比特币核心 (BTC) 的价格飙升。 比特币在 CBOE 正式推出比特币期货合约后的第七天创下历史新高 19,600 美元，但此后一直没有上涨。 另一方面，由于比特币价格反复下跌，CME和CBOE的比特币衍生品交易量持续飙升。 根据芝加哥商品交易所和芝加哥期权交易所 12 月 7 日的流动性报告，比特币期货交易量在 11 月飙升，就在比特币价格再次遭遇重大挫折之前。 同样的情况发生在今年 10 月，当时 CME 比特币期货合约的日均成交量 (ADV) 也出现了显着增长。

全球最大的外汇交易所 CME 和 CBOE 自去年 12 月以来一直在出售比特币衍生品。

市场怀疑论者认为，期货市场导致了加密货币市场的长期下跌，他们也认为期货实际上决定了比特币的价格。 最典型的例子就是包括白银和黄金在内的贵金属，因为在贵金属衍生品刚推出的时候，价格涨幅也被打压，最终确定了起步价。 币圈人士一定还记得芝加哥商品交易所名誉主席 Leo Melamed 去年在接受路透社采访时所说的话：

“期货市场将驯服比特币。 我们要对其进行监管，让它不狂野，更不狂野，我们要把它驯服成一个常规的交易工具。”

底部：芝加哥商品交易所比特币期货报告，2018 年 7 月 12 日

使用卖空进入比特币现货市场

比特币期货市场推出后市场立即下跌，这也引发了人们对衍生品交易商是否在操纵现货价格的质疑。 不仅是金融机构，甚至一些大公司也可以在现货交易所购买比特币，并在 CME 和 CBOE 建立杠杆空头头寸来实现这一目标。

上图：在比特币现货市场连续 5 天抛售后，CBOE 11 月 20 日的交易量终于赶上了 CME 当天的交易量。

与做空比特币的矿工一样，从现货交易所购买比特币的期货交易员并不着急，因为他们可以慢慢地将比特币抛回市场。 并且还可以“享受”期货头寸对冲的保障。 多年前，同样的操作技术已应用于贵金属市场。 现在，人们甚至可以在没有实物资产的情况下进行交易，这就是为什么你会看到很多“纸黄金”产品被交易的原因。

本周，CME 和 CBOE 处理了大约 3,500-7,000 份 ADV 合约。 如果你仔细观察芝加哥比特币期货交易所，你会发现每次市场在某些日子移动时，它的规模都会更大。 更大、更多的 ADV 合约。 例如，11 月 20 日，芝加哥商品交易所的比特币期货合约数量创下 14,490 份合约的高位。 “巧合”是 CBOE 当天的 XBT 期货交易量与 CME 的日均交易量相匹配。 然而，就在 CME 比特币衍生品合约价格暴涨的五天后，从 11 月 20 日到 11 月 25 日，比特币现货价格突然从 4670 美元跌至 3600 美元。

底部：2018 年 11 月 11 日 CME 和 CBOE 的比特币合约

事实上，自去年 12 月以来，比特币期货预测也发生了很大变化。 当时，人们还在“押注”比特币的价格会涨到2万到5万美元。 然而，去年12月、1月和2月，比特币期货合约的预测价格突然变为3200-3500美元。 这在当时是比特币行业很多人无法想象的价格。

更多比特币期货产品即将推出

当然芝加哥比特币期货交易所，现在判断比特币期货产品是否对现货价格产生负面影响还为时过早。 但一些人坚持认为，引入期货市场不会损害加密货币。 不过，除了CME和CBOE之外，现在很多大型金融机构都在计划尝试比特币期货。

纳斯达克媒体团队副总裁 Joseph Christinat 表示，他们计划在 2019 年上半年推出自己的比特币期货产品； 发行比特币货币衍生品（目前延期，预计2019年1月24日开始发售）。 但是，这些机构的期货合约不同于CME和CBOE的期货合约。 以Bakkt为例，他们准备推出以实物比特币结算的期货合约产品，即在交易结束时释放实物比特币。 进入客户账户，直接获取数字资产。

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